Après oui évidemment, y a des red flags évidents types OCABSA et choses pas rentables ou sans espoir de jamais l'être 
Un article Zonebourse en parlait y a peu, attention aux tons beaucoup trop enjoués et positifs, jamais prudents pour un sou, dans les communiqués des entreprises aussi
Plus je creuse plus je tombe sur des SSII diverses et variées dont l'historique - tant au niveau des fondamentaux qu'en bourse - est bon. Le problème, c'est qu'à chaque fois le métier et les produits sont durs à comprendre (progiciels spécialisés, conseil...), la position concurrentielle difficile à estimer, et les perspectives de croissance... de même.
C'est agaçant 
car tout cela veut dire qu'il y a un marché globalement dynamique, mais que les bons chevaux sont compliqués à repérer.
La réponse évidente, dans un autre contexte, serait un ETF sectoriel. Comme pour les semi-conducteurs, par exemple : cas par excellence d'un secteur porteur, qui perf bien depuis des années, mais qui bouge beaucoup, si bien que les gagnants d'aujourd'hui peuvent très facilement devenir les perdants de demain. Un ETF donc, ou bien une holding.
Sauf qu'évidemment, l'ETF PEA-PME "Services du numérique" n'existe pas 
et je ne vois pas de holding spécialisée.
Si vous connaissez un fonds sur ce thème, je suis preneur 
le moteur de recherche de Fortuneo est bizarrement défaillant, quand je filtre les OPCVM selon l'éligibilité PEA-PME, Indépendance & Expansion n'apparaît pas alors même que le fonds est tout à fait éligible (et accessible sur Fortuneo). Je vais regarder sur Bourso.
Bon évidemment, un tel fonds a intérêt à battre Alten et Capgemini, sinon ça sert à rien
Je veux bien la moyenne de tous ces trucs :
J'ai mis Capgemini et Alten en benchmarks, globalement la cyclicité est la même, hormis les outliers sur certaines périodes.
Le 26 novembre 2023 à 15:37:20 :
Je pense qu'il y aura davantage de problèmes dans le non-coté, raison pour laquelle de plus en plus de sociétés sont retirées de la cote d'ailleurs.Anecdote : pas mal de types à BPI France ont été mis en cause pour avoir dirigé les investissements publics vers des sociétés où ils avaient eux-mêmes investi précédemment
Je rebondis sur ça mais oui, c'était pas qu'une impression, j'ai vu plusieurs brèves passer ces derniers mois sur des très possibles conflits d'intérêts dans les fonds d'investissements de BPI France, un pur hasard en effet 
https://www.leparisien.fr/economie/un-investissement-de-collaborateurs-de-bpifrance-signale-pour-des-soupcons-de-conflit-dinterets-21-07-2023-BHIUSEZ5HJBRFJZB2QEFA6KSLQ.php?ts=1701044930969
Le 25 novembre 2023 à 14:57:46 :
C'est vrai ! Difficile à présent d'imaginer quel va être le niveau de croissance sur les deux prochains exercices avec la macro qui se tend : ils ne devraient pas reculer c'est sûr, mais il ne répèteront sans doute pas le +24% de croissance Y-1 qu'ls ont eu cette année. Les entreprises peuvent être tentées de décaler leurs investissements dans les SI ou de ne pas pouvoir financer ces travaux dans le contexte des taux actuels, attention au ça monte donc ça va monter
Je viens de regarder rapidement
Après le PER tient la route (sans être mirobolant) mais aux derniers bénéfices c'est 10 ans pour combler l'écart de valorisation avec les fonds propres. Trop élevé pour moi compte tenu des perspectives de croissance incertaines (ça peut bouger vite dans ce secteur dans les 2 sens). Après c'est clair que ce n'est pas un shitcoin.
Le 26 novembre 2023 à 22:38:17 :
À noter que BESI, est éligible au PEA PME.
Ça peut être intéressant pour ceux qui veulent s'exposer aux semi made in Pays bas dans la lignée D'ASML, ASMI.Par contre c'est plus de 100% en YTD, 500%sur 5 ans et 3000% sur 10 ans 🤣
PER a 54....NFA DYOR
Bien trouvé ! J'aurais juré qu'ils étaient accessibles uniquement aux gérants de fonds (comme souvent avec les boîtes étrangères) mais, non, pour nous aussi. En vrai c'est tentant 
Le 27 novembre 2023 à 02:35:50 :
Le 25 novembre 2023 à 14:57:46 :
C'est vrai ! Difficile à présent d'imaginer quel va être le niveau de croissance sur les deux prochains exercices avec la macro qui se tend : ils ne devraient pas reculer c'est sûr, mais il ne répèteront sans doute pas le +24% de croissance Y-1 qu'ls ont eu cette année. Les entreprises peuvent être tentées de décaler leurs investissements dans les SI ou de ne pas pouvoir financer ces travaux dans le contexte des taux actuels, attention au ça monte donc ça va monterJe viens de regarder rapidement
- Capitalisation de 25M€ pour des fonds propres de 5M€
- Flottant de 15%
Après le PER tient la route (sans être mirobolant) mais aux derniers bénéfices c'est 10 ans pour combler l'écart de valorisation avec les fonds propres. Trop élevé pour moi compte tenu des perspectives de croissance incertaines (ça peut bouger vite dans ce secteur dans les 2 sens). Après c'est clair que ce n'est pas un shitcoin.
Merci pour ton avis, tu te sers beaucoup du ratio capitalisation / fonds propres ? Quels sont tes points de repère quantitatifs en termes de multiple (j'imagine que ça va dépendre de la boîte, du secteur, etc. mais en gros) ?
Le ratio tout seul ne nous dit en effet pas grand-chose si on n'incorpore pas une mesure des flux, donc un genre de PER sauf qu'au numérateur, tu mets la différence (capitalisation - FP) au lieu de la seule capitalisation, ce qui donnerait le nombre d'années pour combler l'écart. Et on en arrive à ton raisonnement sur les 10 ans pour combler l'écart.
La VE / EBITDA d'à peine 6 c'est pas trop cher non plus. Le flottant limité est peut-être plus problématique pour moi
Le 27 novembre 2023 à 01:30:09 :
Le 26 novembre 2023 à 15:37:20 :
Je pense qu'il y aura davantage de problèmes dans le non-coté, raison pour laquelle de plus en plus de sociétés sont retirées de la cote d'ailleurs.Anecdote : pas mal de types à BPI France ont été mis en cause pour avoir dirigé les investissements publics vers des sociétés où ils avaient eux-mêmes investi précédemment
Je rebondis sur ça mais oui, c'était pas qu'une impression, j'ai vu plusieurs brèves passer ces derniers mois sur des très possibles conflits d'intérêts dans les fonds d'investissements de BPI France, un pur hasard en effet
https://www.leparisien.fr/economie/un-investissement-de-collaborateurs-de-bpifrance-signale-pour-des-soupcons-de-conflit-dinterets-21-07-2023-BHIUSEZ5HJBRFJZB2QEFA6KSLQ.php?ts=1701044930969
C'est légèrement différent, ils sont accusés d'avoir crée un fonds d'invest, puis sous valorisé ses parts et ensuite faire un petit x2 en 2 ans
Le 27 novembre 2023 à 19:07:17 :
Le 27 novembre 2023 à 01:30:09 :
Le 26 novembre 2023 à 15:37:20 :
Je pense qu'il y aura davantage de problèmes dans le non-coté, raison pour laquelle de plus en plus de sociétés sont retirées de la cote d'ailleurs.Anecdote : pas mal de types à BPI France ont été mis en cause pour avoir dirigé les investissements publics vers des sociétés où ils avaient eux-mêmes investi précédemment
Je rebondis sur ça mais oui, c'était pas qu'une impression, j'ai vu plusieurs brèves passer ces derniers mois sur des très possibles conflits d'intérêts dans les fonds d'investissements de BPI France, un pur hasard en effet
https://www.leparisien.fr/economie/un-investissement-de-collaborateurs-de-bpifrance-signale-pour-des-soupcons-de-conflit-dinterets-21-07-2023-BHIUSEZ5HJBRFJZB2QEFA6KSLQ.php?ts=1701044930969
C'est légèrement différent, ils sont accusés d'avoir crée un fonds d'invest, puis sous valorisé ses parts et ensuite faire un petit x2 en 2 ans
Et évidemment, ils se le sont dit entre eux, pas sur le forom 
Le 27 novembre 2023 à 13:08:56 :
En fait, il me semble que les ratios sur la base du bilan sont de moins en moins utilisés pour la valo, comparés aux ratios sur la base du compte de résultat / cash flows. En effet les bilans sont de plus en plus éloignés de la réalité dans une économie des services. Le marketing n'est pas capitalisé, la R&D non plus...Avec deux conséquences :
- la rentabilité des services est exagérée, car le capital investi est sous-estimé. Par exemple, quand une entreprise industrielle lève du capital pour acheter des machines, le dénominateur de ses ratios de rentabilité augmente, ce n'est souvent pas le cas d'une entreprise du numérique qui investit du capital en R&D. Donc pour la seconde, le moindre euro généré par l'investissement augmente sa rentabilité, alors que la première doit généré un rendement au moins égal à son rendement pré-existant.
- à l'inverse, la valorisation sur la base du bilan est surestimée pour les services, là encore parce que le dénominateur sous-estime la valeur de l'entreprise. Par exemple, la valeur spécifique d'une marque n'est comptabilisée qu'en cas de rachat et passe dans le fonds de commerce / goodwill, mais n'est pas prise en compte dans la société à l'origine de la marque. Donc ces sociétés passent pour plus chères qu'elles ne le sont, comparé à la valeur de leurs actifs.
Ce n'est pas le rendement sur fonds propres que je regarde, là comme toi, je regarde sur la valorisation (le PER).
Pour voir si une société est chère (sans regarder pourquoi à ce stade), je regarde
Le second doit être regardé prudemment quand il y a des tonnes de charges différées à l'actif (comme des lourdes charges étalées, dépenses de développement passées en immobilisations incorporelles plutôt qu'en charge, etc) etc. Mais c'est souvent dans le même sens (fonds propres surévalués), plus rarement dans l'autre.
Une entreprise est "bon marché" pour moi si
Et "prix correct" si
Au delà ça devient cher. Cela peut se justifier s'il y a des perspectives de croissance excellentes, marque très performante, possession d'un logiciel hors norme, etc.
Mais ça reste important, la même société, avec les mêmes bénéfices, etc, avec 5M de fonds propres, ne peut pas coter autant que celle où y'a en plus 20 millions d'euros de trésorerie en réserves libres à 25 millions de fonds propres. Mais comme tu le dis, la difficulté est de savoir si ces fonds propres sonts "sincères" ou qu'il y a un artifice comptable. Ne pas hésiter à retraiter dans le doute, et pas grave si on vire une société par erreur, mieux vaut faire ça que l'inverse 
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Le 28 novembre 2023 à 12:10:39 paris-97480 a écrit :
Ya en a sur Thermador ici ?
Magean m'a convaincu de rentrer dessus oui 
![[Magean]](https://image.jeuxvideo.com/avatars/0/magean_-1359572454-b.jpg){kind=avatar}
